Эксперты опасаются кризиса
В конце января 2019 года в швейцарском Давосе завершил работу Всемирный экономический форум. Устоявшиеся экономические связи рушатся, торговые барьеры растут, а мир ждет рецессия, пришли к выводу участники Давосского форума. МВФ уже снизило прогноз по росту экономики. По словам его главы Кристин Лагард, мировая экономика вырастет в 2019 году на 3,5%, а в 2020-м – на 3,6%, что ниже предыдущего прогноза на 0,2 и 0,1 п. п. соответственно.
Нестабильная геополитическая обстановка в мире заставляет не только инвесторов, но и регуляторов финансовой системы многих стран пополнять резервы защитными активами, комментирует Гайдар Гасанов, эксперт «Международного финансового центра».
Впрочем, нельзя делать вывод о том, что золото скупается только ввиду приближения экономического кризиса, считают эксперты. Например, ранее были алармистские прогнозы о том, что нефть рухнет ниже уровня в $40 за баррель, в последнее время она устойчиво торгуется выше $60, отмечает Андрей Люшин, заместитель председателя правления Локо Банка.
Узбекистан и Турция остаются приверженцами золота
В третьем квартале текущего года спрос на золото в мире упал на 19% и составил всего 829,3 тонн, что является рекордно низким показателем. В последний раз такой низкий спрос на драгоценный металл наблюдался лишь в 2009 году. С начала года спрос на золото составил 2972,1 тонн, что на 10% ниже, чем за аналогичный период 2019 года. Такие данные приводятся в аналитическом отчете компании GoldHub.
Хотя спрос на ювелирные изделия улучшился в сравнении с рекордным минимумом во втором квартале, сочетание продолжающихся социальных ограничений, экономического спада и высоких цен на золото оказались обременительными для многих покупателей ювелирных изделий: спрос составил всего 333 тонны, что на 29% ниже чем в 2019 году.
Sponsored
Sponsored
В третьем квартале также продолжился приток средств в обеспеченные золотом ETF, хотя и более медленными темпами, чем в первом полугодии. Инвесторы во всем мире увеличили свои запасы драгоценного металла на 272,5 тонны.
Центральные банки генерировали небольшие чистые продажи золота в третьем квартале. Больше всего продаж было зафиксировано в Турции и Узбекистане, где банки активно продавали золото населению.
В целом спрос на золото в мире вернулся к показателям 2009 года.
Спрос на золото за 2009-2020 гг
Не исключено падение ниже $1700
При этом пессимистичный сценарий не исключает падения цен ниже 1700 долларов.
Стэнли отметил, что в 2021 году отметка в $1680 была протестирована трижды, создав зону поддержки, которая недавно выступила локальным дном для желтого металла.
Золото – недельный таймфрейм
Золото считается средством защиты от инфляции, но события минувшего года пошатнули эту веру, поскольку цены на металл неуклонно падали перед лицом усиливающегося ценового давления в экономике США, которая активно боролась с последствиями пандемии. Золото также часто падало из-за динамики доллара и доходности гособлигаций США на фоне ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системой.
Центральный банк разработал ускоренный график сворачивания стимулов; он настроен на три повышения ставки в 2022 году, однако его целью является достижение 2-процентной инфляции и 4-процентой безработицы (что считается полной занятостью), поэтому реальное число раундов ужесточения политики может измениться.
«Вряд ли ФРС проведет все запланированные на этот год раунды повышения ставки, и, если рост занятости по какой-либо причине снова замедлится, золото может вновь стать инструментом хеджирования», — пишет стратег чикагской Blue Line Futures Филип Страйбл.
В апреле 2020 года (после вспышки COVID-19) уровень безработицы в США взлетел до рекордных 14,8%, но в прошлом месяце показатель составлял уже 4,2%. Однако индекс потребительских цен и базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (при помощи которого ФРС измеряет инфляцию) в ноябре достигли 40-летних максимумов.
Новости о повышении ставок почти всегда плохо сказываются на золоте; например, по итогам минувшего года цены упали на 3,6%, что стало первым снижением за последние три года и самой резкой просадкой с 2015 года.
Биткоин популярнее золота
На фоне падения популярности и спроса на золото, криптовалюта продолжает укрепляться и привлекать новых институциональных инвесторов и китов.
Последнее исследование криптовалютной биржи ОКЕХ совместно с аналитической компанией Catallact доказывают, что крупные инвесторы активно накапливают биткоины в ожидании роста цены. Также аналитики выявили определенную закономерность – количество институциональных инвестиций резко возрастает сразу после заявлений крупных фондов об инвестировании в криптовалюту.
В мае 2020 года известный макроинвестор Пол Тюдор Джонс объявил, что его фонд будет инвестировать в ВТС-фьючерсы для защиты активов от инфляции. Сразу после выступления Джонса в СМИ появилась информация, что зарегистрированная в Nasdaq компания MicroStrategy, занимающаяся бизнес-аналитикой, приобрела 21 454 BTC на сумму более $250 млн, чтобы защитить свою казну от фиатной инфляции.
Это вызвало всплеск институциональных инвестиций на рынке. Catallact приводит статистику, что в июне-августе 2020 года количество крупных транзакций в ВТС, от 5000 до 10 000 ВТС, увеличилось.
Тем не менее, традиционные инвесторы не разделяют оптимизма китов в их стремлении скупить биткоин. К примеру, генеральный директор Europac и сторонник инвестиций в золото, Питер Шифф заявил, что “биткоин – это самый большой пузырь, который он когда-либо видел”. Об это Шифф написал на своей странице в .
Напомним, что Питер Шифф неоднократно критиковал биткоин, называя криптовалюты “пузырем” и обещал им скорейшее падение до минимальных отметок.
Запас прочности
Мир приближается к очередной эпохе нестабильности, перспектива глобального кризиса все реальнее, и практически все эксперты уверены, что больше всего от надвигающихся катаклизмов пострадают экономика США и доллар.
В середине октября экономист Ульф Линдал, директор специализирующейся на исследованиях валютных рынков компании A. G. Bisset Associates, заявил, что доллар стоит на пороге обвала и в ближайшие пять лет обесценится к евро на 40%.
О негативных ожиданиях инвесторов свидетельствует и недавний опрос Bank of America (BofA) 174 управляющих инвестфондами с суммарными активами в 518 миллиардов долларов.
Респонденты сообщили, что за последние два месяца снизили долю американских акций в своих портфелях в среднем на 17% из-за увеличившейся волатильности рынков США.
По мнению большинства управляющих, сегодня инвестициям в американские активы сопутствуют риски. Прежде всего — торговая война (на это указали 35% респондентов).
Введенные Трампом пошлины на импорт стали и алюминия, а также на китайские товары уже негативно сказались на квартальной отчетности крупнейших американских компаний индустриального сектора.
Особенно огорчили инвесторов 3M и Caterpillar. Итоги четвертого квартала обещают быть еще печальнее.
Торговая война США с Китаем обернулась катастрофой для американских фермеров. В ответ на введенные Трампом пошлины Пекин прекратил закупки американской сельхозпродукции. В результате с конца мая рыночные цены на сою упали на 18% (до минимального уровня за десять лет), на кукурузу — на 12%.
Пшеница в США подешевела на пять процентов, свинина — на 29%. Трамп угрожает новыми санкциями, Пекин — адекватным ответом, так что американские компании готовятся подсчитывать дополнительные убытки.
Мировые ЦБ забирают золото из США
Активно скупает золото на мировом рынке и Турция. По данным Всемирного совета по золоту, в прошлом году турецкий ЦБ приобрел 187 тонн драгметалла, став вторым крупнейшим суверенным покупателем в мире после России.
Как и другие страны, не все свое золото Турция держала при себе — часть из них, золотые слитки весом 28,7 тонны, отдала на хранение в ФРС.
Теперь Анкара все вывезла, частично разместив в хранилищах на территории страны, частично доверив Банку международных расчетов в Швейцарии и Центробанку Англии.
Золото из США вывез и немецкий Бундесбанк. Программу частичной репатриации золотого запаса, который находился на хранении в ФРС с окончания Второй мировой войны, Берлин запустил в 2012 году. И в итоге вернул на родину 300 тонн золотых слитков — их поместили в хранилище Бундесбанка во Франкфурте-на-Майне. Порядка 100 тонн золота из США репатриировали и Нидерланды.
Аналитики констатируют: отток золота из ФРС, начавшийся в 2014 году, продолжается практически без перерыва. Причины очевидны: рост ставок Федеральной резервной системы, давление на евро и другие валюты, оказываемое США, усиление геополитических рисков. Мир стремится уменьшить свою зависимость от доллара.
Рискованный госдолг
В тройку основных рисков американские инвесторы также включают возможность экономического спада в Китае из-за сочетания двух факторов — торговой войны и огромного внутреннего долга, который оценивается в семь триллионов долларов.
Как отметил в интервью телеканалу CNBC глава крупнейшей в мире управляющей компании BlackRock Лоуренс Финк, если с этими долгами «что-то пойдет не так» или если Китаю из-за торговой войны придется искать средства для масштабного фискального стимулирования, у Пекина не будет другого выбора, кроме массированной распродажи американского госдолга.
По состоянию на конец июля гособлигаций США у Китая было почти на 1,2 триллиона долларов. Выбросив эти бумаги на рынок, Пекин обречет американскую экономику на невиданный в истории финансовый кризис.
Вполне логично, что инвесторы уже не рассматривают доллар в качестве защитного актива. Ведь главные риски для рынков сегодня исходят из США — и торговые войны, и политика Федрезерва, и возможный коллапс на рынке американского госдолга.
Поэтому в преддверии новых потрясений и инвесторы, и центробанки делают ставку на традиционный антикризисный актив — старое доброе золото.
Просмотров: 479
Рекомендуем почитать
Новости Партнеров
Золотая лихорадка
По данным Всемирного золотого совета, центральные банки во всем мире за последние три месяца купили более 148 метрических тонн золота — на 22% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Больше всех приобрел Банк России — 92 тонны золота. Так много драгоценного металла за один квартал Центробанк покупал только в разгар рыночных реформ в 1993 году.
С учетом 106 тонн, приобретенных в первом полугодии, золотой запас России превысил 2036 тонн, его рыночная стоимость — примерно 78 миллиардов долларов. Таким образом, по золотым резервам Россия вошла в первую пятерку, уступая только США (8133,5 тонн), Германии (3369,7), Италии (2451,8) и Франции (2436).
Если российский Центробанк продолжит покупать драгоценный металл такими темпами, то уже к 2020 году сместит Францию с четвертого места.
А судя по недавнему заявлению первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина, назвавшего золото «стопроцентной гарантией юридических и политических рисков», Банк России намерен увеличивать закупки.
Примерно так же рассуждают и другие государственные регуляторы. Следует отметить, что активнейшими покупателями золота в последние месяцы выступают Турция и Китай — страны, у которых резко обострились отношения с США.
Неслучайно именно Москва, Анкара и Пекин стали крупнейшими продавцами американских гособлигаций в этом году.
Центробанк в этом году сократил вложения в американский госдолг почти в восемь раз — до 14 миллиардов долларов (по итогам августа). Сейчас Россия — в шестом десятке мировых инвесторов в трежерис.
Турция c конца прошлого года снизила долю вложений в американский госдолг практически вдвое.
Пекин с апреля, когда Вашингтон ввел первые пошлины на импорт китайских товаров, регулярно сокращает объем гособлигаций США в валютных резервах. Только в октябре Народный банк Китая сбросил американских бумаг на три миллиарда долларов, устроив одну из крупнейших распродаж с 2004 года.
Политически это вполне логично: зачем кредитовать государство, проводящее откровенно недружественную политику. Однако едва ли не важнее экономические соображения.
Опасный Федрезерв
Вторым по значимости риском управляющие инвестфондами (31% респондентов) считают политику Федрезерва.
«Повышая стоимость долларовых кредитов, ФРС одновременно увеличивает скорость изъятия трех с половиной триллионов долларов, залитых в мировые рынки после кризиса 2008 года, — отмечает главный экономист банка ING Джеймс Найтли. — С октября объем операций по сокращению баланса вырос до 50 миллиардов долларов в месяц: ФРС будет гасить казначейские облигации на 30 миллиардов долларов, а ипотечные — на 20 миллиардов».
Как следствие, во-первых, резко снизится объем свободных денег для инвестирования, во-вторых, вырастет доходность по гособлигациям, поэтому средства с рынка акций начнут перетекать в госбумаги.
Кроме того, стоимость заимствований для компаний увеличится, так что все больше средств будет уходить на обслуживание долгов, и все меньше — на развитие. В итоге активность продавцов на американских биржах усилится, а покупателей — ослабеет, что приведет к быстрому снижению котировок.
«Ужесточение денежных условий в виде крепкого доллара и растущей стоимости кредитов превратится в тормоз для экономики и фондовых рынков», — уверен Найтли.
Мощное сопротивление над отметкой $1830
Вчерашняя динамика продемонстрировала еще один важный момент, а именно наличие мощного сопротивления над отметкой в 1830 долларов за унцию.
Сразу после открытия на уровне в $1830,10 золото смогло достичь $1833, однако затем стремительно обвалилось до $1798,20 долларов.
Аналогичным образом себя повели и спотовые цены: за первоначальным ростом с $1830,14 до $1832,06 долларов последовал разворот к $1797,93.
В среду эта тенденция может усилиться, поскольку Федеральная резервная система опубликует протокол своего декабрьского заседания, который может содержать подсказки относительно ожидаемых темпов повышения ключевой ставки.
Стена в 1830 долларов может оказаться долгосрочным потолком в случае возникновения неопределенности относительно темпов ужесточения денежно-кредитной политики и того, сколько базисных пунктов регулятор будет добавлять к ставке за один раунд.
«Отметки в 1829 и 1832 доллара — уровни коррекции Фибоначчи, последний из которых является 38,2-процентым рубежом для движения 2020-2021 годов», — пишет старший стратег рынка драгоценных металлов Джеймс Стэнли в своем блоге на Daily FX.
Он добавляет:
Стэнли указал на недопустимость игнорирования медвежьего флага, учитывая перспективы повышения ставки ФРС уже в этом году.
Не спешите списывать золото со счетов…
Если инфляция останется в центре внимания на протяжении 2022 года, то металл все равно может попытаться переписать максимумы 2020 года над отметкой в 2100 долларов (которые, кстати, и стали следствием боязни инфляции). Именно на это рассчитывают «быки» рынка драгоценных металлов.
Золото – месячный таймфрейм
Главный технический стратег skcharting.com Сунил Кумар Диксит, чьи материалы регулярно используются при подготовке статьей по сырьевым товарам на Investing.com, называет диапазон $1790–1798, который будет «сильной опорной зоной».
«Любая попытка возобновить бычий тренд потребует решительного устранения кластера сопротивления в диапазоне 1830–1835 долларов, а затем закрытия недельной свечи над предыдущим локальным пиком в 1877 долларов», — говорит он.
Значение StochRSI на дневном графике в 51/73 является «медвежьим» и расположено выше значения RSI в 50. При этом на недельном таймфрейме StochRSI в 71/55 носит «бычий» характер, также находясь выше RSI (50).
«Устойчивое движение выше 1800 долларов должно помочь золоту повторно протестировать отметку в 1825 долларов и достичь 1835 долларов», — добавляет он.
Однако Диксит, который в первую очередь ориентируется на техническую картину, все же отмечает, что динамику золота в 2022 году будут определять фундаментальные факторы.
«Кроме того, подробное изучение более долгосрочной картины (т.е. месячного таймфрейма) показывает, что золото, вероятно, останется очень волатильным и будет торговаться в боковом тренде с медвежьим уклоном на протяжении первых двух кварталов 2022 года», — говорит Диксит.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.
